世界鉑金投資協(xié)會（WPIC®）今日發(fā)布2024年第二季度《鉑金季刊》，內(nèi)含對2024年全年預(yù)測的修正。2024年第二季度全球鉑金需求同比增長13%，達(dá)到75噸。這一增長得益于投資（同比增長137%）和首飾（同比增長5%）領(lǐng)域的強勁增長，以及來自汽車和工業(yè)領(lǐng)域的穩(wěn)定需求。在供應(yīng)方面，盡管礦山產(chǎn)量有所增加，二級供應(yīng)也趨于穩(wěn)定，但全球總供應(yīng)量仍為61噸，遠(yuǎn)無法滿足需求，導(dǎo)致出現(xiàn)14噸的缺口。全年鉑金供應(yīng)總量預(yù)測將比2023年業(yè)已疲軟的水平再下降1%至220噸。雖然回收供應(yīng)量預(yù)計將同比小幅增長2%達(dá)到49噸，但這一增長將被礦山供應(yīng)量同比下降2%至171噸所抵消。在需求方面，強勁增長預(yù)計將推動總需求量達(dá)到252噸，導(dǎo)致2024年出現(xiàn)32噸的巨大市場缺口。
2024年投資需求預(yù)計將達(dá)到16噸
值得注意的是，得益于更精細(xì)的市場數(shù)據(jù)，《鉑金季刊》2024年第二季度首次擴大了報告范圍，將中國500克及以上鉑金條的購買量納入數(shù)據(jù)收集范圍。2024年第二季度，這些購買量較2023年第二季度翻了一番，達(dá)到1噸，預(yù)計2024年全年將同比增長40%達(dá)到6噸。
在2024年第二季度，得益于14噸大量流入的鉑金ETF，投資需求飆升至自2020年第三季度以來的最高水平。由于日本凈投資減少以及北美購買力下降，使得鉑金條和鉑金幣需求降至1噸，然而ETF的強勁表現(xiàn)，加上中國對大克重鉑金條（500克及以上）的需求，大幅抵消了鉑金條和鉑金幣投資銳減63%帶來的影響。交易所持有的庫存減少了1噸，降至5噸。
2024年的總投資需求預(yù)計將達(dá)到16噸，同比增長15%。鉑金ETF持有量預(yù)計將增加5噸（盡管2024年第二季度的流入量有所減少）。中國實物投資的強勁增長，尤其是大克重鉑金條（500克及以上）類別的增長，將足以抵消其他地區(qū)鉑金條和鉑金幣需求的疲軟。
由于黃金價格高企，鉑金首飾需求預(yù)計將增長7%
本季度，全球鉑金首飾需求量自2021年第四季度以來首次突破16噸，同比增長5%，這主要得益于鉑金與黃金的價差日益擴大。由于對美國、英國和阿聯(lián)酋的強勁出口表現(xiàn)，印度鉑金首飾制造量同比激增15%，而歐洲和中國的制造量則分別增長了7%和5%。
2024年全年，歷史性高位的黃金價格將推動鉑金首飾需求量同比增長7%（+4噸），達(dá)到62噸。印度首飾產(chǎn)量預(yù)計將進(jìn)一步強勁增長，增幅達(dá)28%；同時日本的需求預(yù)測將同比增長8%至11噸，為2019年以來的最高水平。歐洲的銷售預(yù)計將增長4%，在我們的報告系列中創(chuàng)歷史新高。與此同時，北美今年的需求預(yù)計將增長3%，也將達(dá)到歷史新高。值得注意的是，中國的鉑金首飾產(chǎn)量將增長3%，扭轉(zhuǎn)自2013年以來持續(xù)下降的需求趨勢。
玻璃行業(yè)需求增長47%，推動工業(yè)需求強勁增長
2024年的工業(yè)需求量預(yù)計將達(dá)到74噸，在2023年的高水平上同比增長1%。由于中國的液晶顯示器產(chǎn)能從2023年的推遲開始擴張，使得2024年第二季度玻璃行業(yè)的需求同比增長了48%至7噸。因此，2024年全年玻璃行業(yè)需求量預(yù)計將同比增長47%。
2024年，醫(yī)療行業(yè)（增長4%，達(dá)到9噸）和氫基應(yīng)用領(lǐng)域（增長123%，達(dá)到2噸）的需求預(yù)計將同比增長。與此同時，石油行業(yè)需求將出現(xiàn)疲軟（減少3%，降至5噸），而電氣（增長1%，達(dá)到3噸）以及其他工業(yè)行業(yè)（增長2%，達(dá)到18噸）預(yù)計將出現(xiàn)小幅同比增長。
總體而言，這些增長將抵消化工行業(yè)鉑金需求量的急劇下降，2024年第二季度化工行業(yè)的鉑金消費同比下降了48%（減少3噸），降至4噸，這是由于中國石化工業(yè)放緩所致。全年的化學(xué)鉑金需求量預(yù)計將減少31%，降至17噸。
盡管汽車產(chǎn)量下降，2024年汽車領(lǐng)域需求預(yù)計仍將增長1%
2024年第二季度，全球汽車領(lǐng)域的鉑金需求量增加了1%（增加0.2 噸），達(dá)到26噸，這主要受到混動汽車比例增加和富含鉑金的三金屬催化劑使用范圍擴大的推動，尤其是在北美地區(qū)。
盡管全球汽車產(chǎn)量預(yù)計下調(diào)至9110萬輛，但2024年的汽車領(lǐng)域的鉑金需求量預(yù)計將同比增長1%至101噸，達(dá)到七年來的最高水平。這一增長持續(xù)得益于消費者對純電動汽車（BEV）的需求放緩，混動汽車數(shù)量的持續(xù)增長，加之排放法規(guī)趨緊，以及鉑替代鈀數(shù)量的增加（預(yù)計今年將達(dá)到23噸）。
盡管第二季度總供應(yīng)量增長了4%，但2024年的總供應(yīng)量將進(jìn)一步下降1%
2024年第二季度精煉礦供應(yīng)量同比增長了4%，達(dá)到48噸，這主要得益于南非產(chǎn)量增長了7%，抵消了其他地區(qū)產(chǎn)量的下降。
但就2024年全年而言，南非因成本驅(qū)動的重組將導(dǎo)致該國礦產(chǎn)供應(yīng)同比減少2%，降至121噸。再加上俄羅斯產(chǎn)量的預(yù)期下降，將導(dǎo)致鉑金總開采量減少2%，降至171噸，創(chuàng)下四年來新低。
與此同時，由于汽車報廢催化劑回收量略有上升，抵消了首飾和電子廢料回收的下降，2024年第二季度全球回收量仍然低迷，同比僅增長1%（增加0.1噸）。預(yù)計全年的回收量將達(dá)到49噸，同比增長2%，汽車廢催回收市場在經(jīng)歷了兩年的下滑之后，有望出現(xiàn)一些穩(wěn)定跡象，這主要得益于之前擾亂原料流動的因素有所改善，從消費者到廢料場，再到精煉廠。
最后，預(yù)測地上存量將連續(xù)第二年下降，減少25%，降至93噸，創(chuàng)下四年來的新低，僅能覆蓋短短四個月的需求量。
世界鉑金投資協(xié)會首席執(zhí)行官Trevor Raymond評論道：“在強勁的需求和持續(xù)供應(yīng)脆弱性的推動下，鉑金市場將在2024年連續(xù)第二年出現(xiàn)了巨大的短缺。但即使出現(xiàn)如此大的缺口，鉑金價格似乎也沒有因此發(fā)生變動。長期以來，定價更多地受到市場情緒的影響，而不是供需基本面的驅(qū)動。可以說，影響市場情緒的關(guān)鍵因素之一是“柴油門事件“之后，人們預(yù)期汽車領(lǐng)域的鉑金需求將不可避免地持續(xù)下降，同時，預(yù)期全球動力系統(tǒng)將迅速實現(xiàn)電氣化。然而目前的情況是，雖然柴油門事件導(dǎo)致柴油乘用車產(chǎn)量大幅下降，但鉑金在汽油車催化轉(zhuǎn)換器中的替代作用不斷增強，再加上電氣化進(jìn)程遠(yuǎn)低于預(yù)期，這意味著目前汽車領(lǐng)域的鉑金需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于疫前水平。動力系統(tǒng)電氣化預(yù)計將持續(xù)放緩，而隨著動力系統(tǒng)混合化的不斷增加，我們看到市場情緒正在轉(zhuǎn)向更高更長的汽車領(lǐng)域鉑金需求。我們預(yù)計，這種情緒的轉(zhuǎn)變，加上連續(xù)的短缺迅速消耗了地上存量，將使鉑金的強勁基本面在確立其市場價值方面發(fā)揮更加突出的作用。
“WPIC的市場開發(fā)活動，包括一年一度的上海鉑金周，以及在中國日益增加的產(chǎn)品合作伙伴數(shù)量，對實現(xiàn)該地區(qū)投資需求的大幅增長起到了重要作用。這一需求領(lǐng)域已持續(xù)增長了數(shù)年，從2019年的3.1萬盎司增至2023年的18.6萬盎司，目前已完全納入我們公布的需求數(shù)據(jù)，這對整體市場短缺做出了重要貢獻(xiàn)，并有望進(jìn)一步增長。值得注意的是，結(jié)合中國的鉑金幣和大、小克重鉑金條的情況，今年的總體需求量預(yù)計將激增34%。
“鉑金在氫經(jīng)濟中發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用，其相關(guān)性一如既往的強大。根據(jù)我們對2024年的預(yù)測，盡管基數(shù)較小，但需求量將大幅增加，但這表明了行業(yè)的強勁發(fā)展勢頭。世界各國政府正在持續(xù)分配和投入超過3,000億美元的稅收優(yōu)惠和補貼，這將持續(xù)支持并有可能加速氫能行業(yè)對鉑金的需求。這一趨勢正在穩(wěn)步吸引全球投資者的注意力，為投資與全球去碳化努力相關(guān)的資產(chǎn)提供了一個引人注目的機會。
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