過去幾年，P-PERC等技術(shù)變革帶來的紅利推動了度電成本的顯著下降與行業(yè)的一輪大發(fā)展，當(dāng)前，光伏產(chǎn)業(yè)正處在新一輪技術(shù)大發(fā)展的前夜，其中，高效電池與大硅片可能是未來幾年最有希望獲得突破的方向，其在眾多高效電池技術(shù)路線中，HIT具有一些突出的物理特性和優(yōu)勢。近幾年，國內(nèi)外部分企業(yè)開始HIT電池的商業(yè)化嘗試與推廣，當(dāng)前的主要矛盾是PECVD等核心裝備的可用性，再之后可能是繼續(xù)提高效率與耗材降本。綜合產(chǎn)業(yè)端的現(xiàn)狀，我們認(rèn)為HIT電池產(chǎn)業(yè)化在加速，并且可能正在醞釀著突破。
1. 光伏行業(yè)處于新一輪技術(shù)大發(fā)展的前夜。高效電池與大硅片的可能是光伏行業(yè)未來幾年最有希望獲得突破的重要方向。在電池片領(lǐng)域，N型電池是目前業(yè)內(nèi)最認(rèn)可的技術(shù)路線，N型電池最主要的兩個方向?yàn)镠IT和TOPCon，HIT由于其優(yōu)勢顯著且降本路徑比較清晰，有可能成為下一代的主流技術(shù)。
2.HIT具有優(yōu)秀的物理特性與一定優(yōu)勢。HIT一般采用N型路線，具備更高效、衰減低、溫度系數(shù)好、雙面率高等突出優(yōu)勢。目前全球最高效率是日本鐘淵創(chuàng)造的26.7％，國內(nèi)最高已經(jīng)可以做到25.11％?，F(xiàn)有產(chǎn)線的量產(chǎn)效率普遍在23.5％-24％，未來效率繼續(xù)提升空間較大。HIT主要劣勢是造價高，目前主要應(yīng)用在一些BOS成本較高的市場。按照現(xiàn)有BOM和BOS成本水平，1％的效率優(yōu)勢可以帶來0.08-0.10元/瓦的溢價，隨著其效率提升與成本下降，HIT應(yīng)用市場會不斷擴(kuò)大。
3.產(chǎn)業(yè)化在加速，突破可能在醞釀中。當(dāng)前，全球HIT產(chǎn)能約3GW，其中，REC在2019年投運(yùn)了600MW商業(yè)化項(xiàng)目，國內(nèi)一批企業(yè)也開始商業(yè)化前的嘗試與導(dǎo)入，估算規(guī)劃產(chǎn)能超過20GW，并且2020年Q2-3將有一批標(biāo)桿項(xiàng)目投運(yùn)。裝備方面，過去兩年主要裝備企業(yè)在轉(zhuǎn)化效率等方面獲得較大進(jìn)展，國內(nèi)相關(guān)裝備上市公司也多將HIT作為重點(diǎn)投入方向。設(shè)備端清洗制絨、PVD/RPD、絲網(wǎng)印刷都已突破，唯一的難點(diǎn)在于PECVD，海內(nèi)外眾多企業(yè)都在集中攻關(guān)以提高PECVD的節(jié)拍、穩(wěn)定性、均勻性，并降低設(shè)備價格，明年可能會有較大突破。除PECVD等核心設(shè)備外，低溫銀漿、靶材研發(fā)也有較大的突破與進(jìn)展。
投資建議
繼續(xù)推薦： 隆基 股份、 通威 股份；
推薦： 山煤國際 （煤炭聯(lián)合）、 東方日升 ；
設(shè)備環(huán)節(jié)推薦： 金辰股份 、 捷佳 偉創(chuàng)（ 機(jī)械聯(lián)合）、邁為股份（機(jī)械聯(lián)合）；
輔材關(guān)注： 蘇州固锝 。
風(fēng)險提示：HIT電池成本降低進(jìn)度不及預(yù)期、量產(chǎn)效率提升不及預(yù)期。
1.HIT問世已30年，技術(shù)積累帶來突破
1.1 異質(zhì)結(jié)電池從萌芽走向成熟
中國HIT產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史。
近期突破：2019年。漢能研發(fā)效率達(dá)到25.11％，成為新的世界紀(jì)錄。晉能和鈞石研發(fā)效率接近25％，量產(chǎn)效率站上24％。靶材和銀漿國產(chǎn)化也取得重大突破，HIT降本路徑越來越清晰，性價比不斷提升，布局HIT的企業(yè)從早期7家拓展到當(dāng)前約20家。
1.2 異質(zhì)結(jié)電池工藝
HIT電池結(jié)構(gòu):晶硅襯底+正反面各 3 層膜。HIT電池以 N 型單晶硅片作襯底，正反面依次沉積本征非晶硅薄膜、摻雜非晶硅薄膜、金屬氧化物導(dǎo)電層TCO，再通過絲網(wǎng)印刷制作正負(fù)電極，導(dǎo)出電流。
HIT電池制造工序：清洗制絨>；非晶硅薄膜沉積>；TCO沉積>；制作電極>；測試分檔。
清洗制絨：去除硅片表面雜質(zhì)，制作金字塔絨面，減少陽光反射。HIT電池要求制作大絨面，制絨難度高于PERC。
非晶硅沉積：主要使用PECVD設(shè)備進(jìn)行非晶硅薄膜沉積，薄膜厚度為納米級，且內(nèi)部結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，半導(dǎo)體級工藝，技術(shù)摸索集中在這個環(huán)節(jié)。
TCO沉積：使用PVD或者RPD設(shè)備沉積金屬氧化物導(dǎo)電層TCO，該工藝在平板顯示領(lǐng)域應(yīng)用較多，已經(jīng)十分成熟，PVD和RPD目前還存在路線之爭。
制作電極：絲網(wǎng)印刷或者鍍銅，制作電極導(dǎo)出電流，MBB多主柵技術(shù)導(dǎo)入后，銀漿消耗量大幅度下降，鍍銅必要性大幅降低，主流企業(yè)基本都走刷銀路線。
1.3異質(zhì)結(jié)電池優(yōu)勢
效率高：目前主流企業(yè)量產(chǎn)效率都站上24％，行業(yè)新進(jìn)者基本也在23.5％以上，明年底有望沖擊25％。效率高帶來組件環(huán)節(jié)BOM成本和電站環(huán)節(jié)BOS成本的節(jié)省。當(dāng)前單晶PERC和常規(guī)多晶效率差3％，價格差0.35元/瓦。
衰減低：HIT年均衰減0.25％，不到PERC一半，25年內(nèi)多發(fā)電5％左右。
？ N型硅片摻磷，沒有P型硅片的硼氧對、鐵硼對等復(fù)合中心，光致衰減LID很?。?
？N型硅片少子為空穴，空穴比電子更難被俘獲而復(fù)合，對金屬雜質(zhì)不敏感；
？HIT表面TCO膜為導(dǎo)電體，電荷不會在電池表面聚集，無電位誘導(dǎo)衰減PID；
溫度系數(shù)低：組件表面溫度每升高1℃，組件實(shí)際輸出功率會下降一定比例。HIT下降約0.25％，PERC下降約0.37％，HIT單瓦發(fā)電量比PERC高約4％。
雙面率高：HIT電池雙面率可以達(dá)到95％，PERC一般在75％左右。由于HIT電池正面功率也高，因此疊加高雙面率后背面增益更大，按60版型計算，有效功率多出10W。
1.4異質(zhì)結(jié)電池升級空間大
HIT升級空間大。晶硅電池的效率極限在30％左右，無論P(yáng)ERC還是HIT都達(dá)不到這個效率水平，PERC潛力預(yù)計在23％，HIT預(yù)計在26％，因此PERC和HIT都是光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步歷程中的過渡形態(tài)。就近幾十年的技術(shù)探索結(jié)果而言，未來10年行業(yè)比較認(rèn)可的技術(shù)方向是HIT+鈣鈦礦做疊層電池（Tandem）。HIT到疊層只需要增加3道設(shè)備，4層膜，成本增加約0.2元/瓦。HIT可以升級到疊層，HIT產(chǎn)線和下一代疊層產(chǎn)線可以完全兼容，大幅度降低了HIT產(chǎn)線被顛覆的風(fēng)險。
2.行業(yè)：HIT產(chǎn)業(yè)化路徑
2.1 設(shè)備：進(jìn)口設(shè)備做熟工藝，國產(chǎn)設(shè)備跟進(jìn)降本
HIT主要生產(chǎn)工序有4步，對應(yīng)4種專業(yè)設(shè)備，依次是清洗制絨機(jī)、PECVD、PVD/RPD、絲網(wǎng)印刷機(jī)。其中壁壘最高的是PECVD，海外梅耶博格和應(yīng)用材料的設(shè)備比較成熟，但價格比較昂貴；國內(nèi)鈞石和理想有供貨能力。清洗制絨機(jī)目前日本YAC比較成熟，YAC目前也在推進(jìn)中國本土制造，國產(chǎn)捷佳偉創(chuàng)正在積極研發(fā)，已經(jīng)有數(shù)臺機(jī)器出貨。PVD國內(nèi)宏大和紅太陽有出貨，絲網(wǎng)印刷機(jī)邁為等已經(jīng)做的非常成熟。
回顧光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，往往是頭部企業(yè)引進(jìn)國外成熟設(shè)備打通工藝，國內(nèi)設(shè)備廠跟進(jìn)降本。當(dāng)前國內(nèi)HIT中試線基本以進(jìn)口歐美日設(shè)備為主，但國內(nèi)設(shè)備廠已經(jīng)在積極研發(fā)，攻關(guān)的重點(diǎn)在PECVD設(shè)備，明年很可能會有大的突破。當(dāng)前1GW進(jìn)口設(shè)備價格約7-8億元，一旦國產(chǎn)化，將迅速下降到5億元1GW，技術(shù)再擴(kuò)散，預(yù)計3億元1GW。
2.2耗材：國產(chǎn)化已經(jīng)突破，需求放量將推動成本迅速下降
HIT電池的生產(chǎn)工藝有四步，分別對應(yīng)4大類的耗材。
清洗制絨：KOH、HCL、H2O2、HF、添加劑等，主要是大宗化學(xué)品，非常成熟。添加劑目前還是進(jìn)口為主，有企業(yè)在嘗試國產(chǎn)化，進(jìn)口添加劑成本約8分/片，如果國產(chǎn)化成功，可以降到2分/片。
PECVD：主要是TMB、B2H6、PH3等氣體，非常成熟，成本占比可以忽略。
PVD/RPD：氬氣、靶材。先導(dǎo)、映日、壹納等國內(nèi)廠商已經(jīng)突破，價格大幅低于海外廠商，未來需求放量，價格還有下降空間。靶材核心成分是氧化銦，質(zhì)量占比在90％以上，剩余10％是氧化錫、氧化鎢、氧化鈰、氧化鈦等金屬氧化物。目前銦價格約900-1000元/千克，加工費(fèi)約500-1000元/千克，完全成本在2000元/千克以下，價格在3000元/千克左右。當(dāng)前靶材成本約5分/瓦，未來需求放量之后有望降到3分/瓦。
絲網(wǎng)印刷：低溫銀漿。HIT由于是低溫工藝，PERC所用高溫銀漿不能應(yīng)用于HIT電極制作，需要使用低溫銀漿。國內(nèi)常州聚和、蘇州晶銀等廠商有供應(yīng)，REC新加坡HIT工廠已經(jīng)在采購上述某廠的低溫銀漿，其品質(zhì)得到海外大廠認(rèn)可，標(biāo)志著低溫銀漿國產(chǎn)化已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)突破。目前銀漿價格約7000元/千克，需求放量后預(yù)計向5000元靠攏。
2.3資本：傳統(tǒng)電池廠自我迭代，產(chǎn)業(yè)外資本謀求彎道超車
傳統(tǒng)電池廠自我迭代。光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線眾多，對經(jīng)營決策提出了很大挑戰(zhàn)，如果對未來技術(shù)路線判斷錯誤，很可能導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)地位的顛覆，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展至今這樣的例子已經(jīng)很多。在對下一代電池技術(shù)路線的判斷上，不同企業(yè)有不同的選擇，目前已經(jīng)公開布局HIT的企業(yè)有 通威股份、東方日升、愛康科技、普蘭特、REC，通過產(chǎn)業(yè)調(diào)研我們了解到還有數(shù)家大廠在積極布局，已經(jīng)在設(shè)備選型階段，但出于各自考慮尚未公開。
產(chǎn)業(yè)外資本謀求彎道超車。HIT技術(shù)的成熟吸引了部分產(chǎn)業(yè)外資本的目光，當(dāng)前國內(nèi)流動性整體充沛，部分傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)通過供給側(cè)改革積累了大量現(xiàn)金，同時傳統(tǒng)行業(yè)由于產(chǎn)能過剩，難以在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，只能謀求新的投資方向。
今年7月山煤國際公告建設(shè)10GW異質(zhì)結(jié)生產(chǎn)線，正式開啟轉(zhuǎn)型之路。除了山煤以外，中國神華、陜西煤業(yè)、晉能集團(tuán)、同煤集團(tuán)、潞安集團(tuán)、平煤集團(tuán)、中國建材、國家電投等大型國有集團(tuán)都在積極布局光伏產(chǎn)業(yè)，只是各自的技術(shù)方向和參與形式不一樣。
除了國有企業(yè)外，部分實(shí)力雄厚的民營集團(tuán)也已經(jīng)行動起來，積極布局HIT產(chǎn)業(yè)，謀求在HIT時代彎道超車，成為HIT時代的頭部企業(yè)。由于沒有傳統(tǒng)產(chǎn)能的掣肘，一旦技術(shù)方向確認(rèn)，國產(chǎn)設(shè)備突破，其產(chǎn)能擴(kuò)張將會非常迅速。
資本涌入將加速HIT技術(shù)的成熟。中國早期從事HIT的企業(yè)主要有漢能（技術(shù)人員被新進(jìn)廠商瓜分）、中智（嗅到風(fēng)口正在復(fù)產(chǎn)）、鈞石（定位設(shè)備商）、賽昂（退出，人員流動到國電投等企業(yè)）、上澎（停產(chǎn)，設(shè)備太老）、晉能（積極研發(fā)，醞釀上市）。這些企業(yè)是中國HIT產(chǎn)業(yè)的先驅(qū)，進(jìn)行了大量的工藝摸索和降本嘗試，其技術(shù)人員成為當(dāng)前中國HIT產(chǎn)業(yè)的中堅(jiān)力量，由于沒能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，大部分企業(yè)資金狀況較差，制約了技術(shù)研發(fā)進(jìn)展。
當(dāng)前中國布局HIT的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到20家，資本的涌入為HIT設(shè)備和工藝研發(fā)創(chuàng)造了良好的客觀條件，這會加速HIT工藝的成熟，一旦產(chǎn)能放量，又會加速耗材的降本和整個產(chǎn)業(yè)鏈配套的成熟，進(jìn)而加速產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
2.4市場：高端到低端，分布式到電站
HIT電池優(yōu)異的特性對不同業(yè)主價值不一樣。在BOS越高、溫度越高，利用小時越高，電價越高的地區(qū)，HIT可以有更高溢價，因此HIT目前主要應(yīng)用于歐美日等高BOS成本和中東等熱帶地區(qū)。
高效率：高效率可以攤低組件BOM成本和電站BOS成本，不同地區(qū)存在較大差別，國內(nèi)1％效率優(yōu)勢對應(yīng)約8分/瓦的溢價，在歐美日等高BOS地區(qū)，高效率帶來的溢價會更高，這也是HIT目前主要市場在歐美日的原因。
低衰減：按8％折現(xiàn)率計算，低衰減溢價=0.37*利用小時/1000*不含稅電價*（1-所得稅率）。
低溫度系數(shù)：溢價=10.67*（組件溫度-25）*發(fā)電小時/1000*溫度系數(shù)差*不含稅電價 *（1-所得稅率），在中東等熱帶地區(qū)，溫度和發(fā)電小時都很高，特別適合HIT。
高雙面率：等效功率多10W，溢價1-2分，雙面得到客戶認(rèn)可，但定價還有待規(guī)范。
高端到低端，分布式到電站。HIT的特性決定了其市場將由高端逐步滲透到低端，從分布式滲透到電站。光伏電池由于是ToB的產(chǎn)品，無法對客戶進(jìn)行差異化定價，因此市場滲透過程中，HIT電池的價格會逐步降低，當(dāng)前價格1.6元/瓦，預(yù)計規(guī)模化生產(chǎn)后價格將下降到1.2-1.3元/瓦。
2.5進(jìn)程：設(shè)備工藝和電池工藝擴(kuò)散，產(chǎn)能快速擴(kuò)張
HIT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程預(yù)估：
2020年大概率是HIT產(chǎn)業(yè)化元年。如果以GW級大線作為產(chǎn)業(yè)化的標(biāo)志，明年大概率會是HIT產(chǎn)業(yè)化的元年，山煤國際大概率會投出數(shù)個GW的大線，2020年底全球HIT產(chǎn)能有望超過8GW，目前約2.8GW。
技術(shù)革新帶來產(chǎn)業(yè)繁榮，光伏市場規(guī)模有望保持高速增長。2019年全球光伏裝機(jī)約115GW，2020年預(yù)計140GW，同比增長22％。如果保持20％的增速，到2024年光伏市場規(guī)模就將接近300GW。HIT成熟后，不僅可以滲透現(xiàn)有市場，還可以享受增量市場，預(yù)計2023年HIT將成為主流路線。
3.HIT對產(chǎn)業(yè)的影響
3.1硅料：品質(zhì)要求更高，單瓦硅耗下降
品質(zhì)要求更高，或刺激硅料產(chǎn)能進(jìn)一步集中。2019年單晶PERC成為絕對主流，多晶電池加速退出，導(dǎo)致低品質(zhì)硅料廠商難以維持，陸續(xù)退出市場，硅料市場向五大龍頭（通威、大全、新特、協(xié)鑫、東方希望）集中，五大龍頭最終勝出的核心競爭力在于單晶料占比和成本控制能力。HIT開始產(chǎn)業(yè)化之后，N型料占比較高的企業(yè)將更有優(yōu)勢。
HIT允許硅片變薄，單片耗硅量下降。HIT是低溫工藝，因此可以使用更薄的硅片（高溫下硅片太薄容易翹曲），目前主流PERC電池硅片厚度180微米，主流HIT硅片厚度150微米，頭部企業(yè)可以兼容120微米硅片，理論上可以減薄到100微米。硅片減薄之后，出片率會增加，單片耗硅量下降。目前180微米厚的硅片耗硅15克，如果減薄到120微米，單片耗硅10.9克，硅耗下降27％。硅片減薄在電池環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)難度較低，但硅片環(huán)節(jié)目前只能切到120微米，再薄不具備經(jīng)濟(jì)性，組件環(huán)節(jié)工藝較粗糙，需要更加精細(xì)化以匹配超薄硅片。
HIT效率提升，單瓦耗硅量下降。目前主流PERC電池廠電池效率在22.5％左右，對應(yīng)單瓦硅耗2.72克（含切割損失），主流HIT電池廠電池效率在24％左右，按照目前使用的150微米厚度硅片計算，單瓦耗硅2.25克，下降17％。將來減薄到120微米，則單瓦硅料下降到1.95克，較當(dāng)前PERC減少28％。
硅片進(jìn)入N型時代。N型硅片少子是空穴，壽命比P型高兩個數(shù)量級，且對金屬雜質(zhì)不敏感，衰減低，因此更適合用來制作HIT電池。目前國內(nèi)N型硅片供應(yīng)商主要是隆基、中環(huán)、晶科，其工藝已經(jīng)成熟，硅片環(huán)節(jié)的切換難度相對較低。
硅片尺寸分歧較大，大硅片主要是新產(chǎn)線在兼容。傳統(tǒng)電池產(chǎn)線使用M2硅片，明年主流預(yù)計是同尺寸但不帶倒角的G1。隆基主推的M6需要對現(xiàn)有產(chǎn)線進(jìn)行改造，改造費(fèi)用約2500萬元/GW，目前PERC電池廠盈利較弱，改造的積極性較低，因此主要是新建產(chǎn)線在配套M6。中環(huán)主推的M12則完全無法通過現(xiàn)有產(chǎn)線升級，只有新建產(chǎn)線才能兼容M12，但M12由于產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)改動較多，產(chǎn)業(yè)鏈配套尚未成熟，因此產(chǎn)業(yè)里觀望較多，僅頭部企業(yè)新建產(chǎn)能兼容了M12。從半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，硅片尺寸做大有利于降低成本。
HIT是板式工藝，更容易兼容大硅片。HIT生產(chǎn)工藝僅4步，清洗制絨機(jī)和絲網(wǎng)印刷機(jī)尺寸調(diào)節(jié)較為容易。PECVD和PVD都是板式設(shè)備，其加工能力取決于載板面積，比如梅耶博格的PECVD載板一次可以放置56片（7*8）硅片，美國應(yīng)材的6代PECVD一次可以放置99片（9*11）硅片，硅片尺寸變大之后，可以通過做大載板面積或者減少硅片放置數(shù)量來解決，因此HIT工藝比較容易兼容大硅片。PERC電池有部分管式生產(chǎn)設(shè)備，硅片尺寸超過爐管直徑后只能更換設(shè)備。
3.3電池：資本入局，格局重塑
PERC電池工藝高度集成在設(shè)備中，技術(shù)擴(kuò)散導(dǎo)致產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。2019年P(guān)ERC技術(shù)完全擴(kuò)散，單晶PERC產(chǎn)能從年初的57GW增加到年底的116GW，增加1倍以上。無序擴(kuò)張導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，2019年Q3電池價格大跌，中小電池廠擴(kuò)張停滯，但大廠擴(kuò)張步伐在Q4重新啟動，按照各家擴(kuò)產(chǎn)計劃，2020年底單晶PERC產(chǎn)能將達(dá)到166GW，超過需求量，因此即使沒有新技術(shù)引入，2020年落后PERC也將退出。
技術(shù)變革帶來格局重塑。
傳統(tǒng)PERC大廠：資金允許的前提下不斷迭代，多晶>；常規(guī)單晶>；單晶PERC>；HIT；
傳統(tǒng)PERC小廠：PERC產(chǎn)線盈利甚微，如果沒有資金投入HIT，可能逐漸邊緣化；
傳統(tǒng)多晶電池廠：多晶退出，如果資金允許，在PERC上追趕不如直接上HIT；
產(chǎn)業(yè)外資本：山煤等產(chǎn)業(yè)外資本依托主業(yè)充沛現(xiàn)金流強(qiáng)勢入局，規(guī)模和節(jié)奏可能超預(yù)期；
PERC和HIT工藝差別較大，PERC技術(shù)優(yōu)勢較難遷移到HIT。HIT電池制造工序和PERC差別較大，尤其是核心的非晶硅鍍膜和TCO沉積，工藝已經(jīng)是半導(dǎo)體級，目前國內(nèi)從事HIT的技術(shù)人員很多都是從半導(dǎo)體行業(yè)轉(zhuǎn)行而來，HIT電池的Know-How和PERC電池差別較大，因此PERC時代技術(shù)領(lǐng)先的廠商其優(yōu)勢難以遷移到HIT。對于準(zhǔn)備布局HIT的企業(yè)，需要盡早募集和培養(yǎng)高級技術(shù)人員。
3.4組件：現(xiàn)有產(chǎn)線兼容性較好
現(xiàn)有組件產(chǎn)線兼容HIT電池。HIT是電池環(huán)節(jié)的技術(shù)變革，現(xiàn)有組件產(chǎn)線可以兼容，未來HIT使用的硅片減薄到120微米，則需要對組件產(chǎn)線進(jìn)行升級，避免碎片率的提升。
HIT電池組件封裝以半片為主。在封裝方式上，目前主流的HIT電池采用半片封裝。HIT高效率的根源在非晶硅薄膜對懸掛鍵優(yōu)異的鈍化效果，如果采用疊瓦封裝，需要對電池片進(jìn)行大量的激光切割，這會產(chǎn)生大量的懸掛鍵，HIT電池的效率會有較多損失。因此目前主流的HIT電池封裝以半片為主，一切二，盡可能降低效率損失。
梅耶博格的智能串焊技術(shù)Smartwire需要更換串焊機(jī)，后端仍然兼容。MB的無主柵技術(shù)使用焊帶代替主柵，串焊技術(shù)不同于現(xiàn)有產(chǎn)線，需要更換串焊機(jī)，并使用特殊的助焊劑，但后端供工序仍然和現(xiàn)有產(chǎn)線兼容。
4.結(jié)論與投資建議
4.1提效降本持續(xù)推進(jìn)，HIT性價比不斷提升
HIT電池的提效降本在快速推進(jìn)。今年HIT產(chǎn)業(yè)的一個重大進(jìn)展就是MBB技術(shù)的引入，銀漿消耗量下降50％，同時電池效率提升0.5％，銀漿成本下降約0.2元/瓦，HIT電池的性價比大幅提升。我們估算明年HIT電池的不含稅完全成本在0.81元/瓦。
HIT設(shè)備廠邁為股份對HIT電池完全成本的指引是含稅0.95元/瓦，不含稅0.84元/瓦，和鈞石集團(tuán)0.85元/瓦的成本指引基本一致。其硅片成本按照現(xiàn)有價格計算，考慮到明年硅片降價，2020年其不含稅完全成本同樣可以控制在0.8元/瓦左右。
4.2結(jié)論與投資建議
HIT很可能是下一代光伏電池主流技術(shù)，當(dāng)下HIT正處于從路線之爭中走出來，得到光伏產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)外資本認(rèn)可的階段，而且這種認(rèn)可正逐漸傳導(dǎo)到資本市場，一旦技術(shù)方向確認(rèn)，這是一個從0到1的市場，會在各個環(huán)節(jié)帶來具有爆發(fā)力的投資機(jī)會。
硅料環(huán)節(jié)：推薦或關(guān)注N型料占比較高的通威、大全（美股）。
硅片環(huán)節(jié)：推薦N型硅片龍頭隆基股份。
電池環(huán)節(jié)：推薦大手筆布局的山煤國際（煤炭聯(lián)合）、通威股份、東方日升。
耗材環(huán)節(jié)：關(guān)注蘇州固锝（子公司蘇州晶銀生產(chǎn)低溫銀漿）、常州聚和（擬上市）。
設(shè)備環(huán)節(jié)：推薦捷佳偉創(chuàng)（機(jī)械聯(lián)合）、邁為股份（機(jī)械聯(lián)合）、金辰股份。
產(chǎn)業(yè)認(rèn)可正迅速傳導(dǎo)到資本市場。2018年底，國內(nèi)布局HIT的企業(yè)僅6家（漢能、晉能、鈞石、中智、通威、上澎），當(dāng)前已經(jīng)達(dá)到20家，尤其是頭部幾個大廠轉(zhuǎn)向HIT更加驗(yàn)證了HIT的可行性。近期HIT產(chǎn)業(yè)人才流動頻繁，各家企業(yè)都在圈人，設(shè)備商詢單也明顯增多，HIT得到了產(chǎn)業(yè)認(rèn)可，這種認(rèn)可近期在迅速向資本市場傳導(dǎo)，相關(guān)標(biāo)的都已經(jīng)啟動。
2020年催化劑不斷。HIT沒有停留在概念階段，而是已經(jīng)開啟了產(chǎn)業(yè)化，隨著產(chǎn)業(yè)化的推進(jìn)，2020年會有大量的進(jìn)展，催化HIT行情。
中試線效果不斷提升。通威、愛康
行業(yè)動態(tài)