世界鉑金投資協(xié)會(huì)（WPIC®）今日發(fā)布2024年第二季度《鉑金季刊》，內(nèi)含對(duì)2024年全年預(yù)測(cè)的修正。2024年第二季度全球鉑金需求同比增長(zhǎng)13%，達(dá)到75噸。這一增長(zhǎng)得益于投資（同比增長(zhǎng)137%）和首飾（同比增長(zhǎng)5%）領(lǐng)域的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以及來(lái)自汽車(chē)和工業(yè)領(lǐng)域的穩(wěn)定需求。在供應(yīng)方面，盡管礦山產(chǎn)量有所增加，二級(jí)供應(yīng)也趨于穩(wěn)定，但全球總供應(yīng)量仍為61噸，遠(yuǎn)無(wú)法滿足需求，導(dǎo)致出現(xiàn)14噸的缺口。全年鉑金供應(yīng)總量預(yù)測(cè)將比2023年業(yè)已疲軟的水平再下降1%至220噸。雖然回收供應(yīng)量預(yù)計(jì)將同比小幅增長(zhǎng)2%達(dá)到49噸，但這一增長(zhǎng)將被礦山供應(yīng)量同比下降2%至171噸所抵消。在需求方面，強(qiáng)勁增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將推動(dòng)總需求量達(dá)到252噸，導(dǎo)致2024年出現(xiàn)32噸的巨大市場(chǎng)缺口。
2024年投資需求預(yù)計(jì)將達(dá)到16噸
值得注意的是，得益于更精細(xì)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，《鉑金季刊》2024年第二季度首次擴(kuò)大了報(bào)告范圍，將中國(guó)500克及以上鉑金條的購(gòu)買(mǎi)量納入數(shù)據(jù)收集范圍。2024年第二季度，這些購(gòu)買(mǎi)量較2023年第二季度翻了一番，達(dá)到1噸，預(yù)計(jì)2024年全年將同比增長(zhǎng)40%達(dá)到6噸。
在2024年第二季度，得益于14噸大量流入的鉑金ETF，投資需求飆升至自2020年第三季度以來(lái)的最高水平。由于日本凈投資減少以及北美購(gòu)買(mǎi)力下降，使得鉑金條和鉑金幣需求降至1噸，然而ETF的強(qiáng)勁表現(xiàn)，加上中國(guó)對(duì)大克重鉑金條（500克及以上）的需求，大幅抵消了鉑金條和鉑金幣投資銳減63%帶來(lái)的影響。交易所持有的庫(kù)存減少了1噸，降至5噸。
2024年的總投資需求預(yù)計(jì)將達(dá)到16噸，同比增長(zhǎng)15%。鉑金ETF持有量預(yù)計(jì)將增加5噸（盡管2024年第二季度的流入量有所減少）。中國(guó)實(shí)物投資的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，尤其是大克重鉑金條（500克及以上）類別的增長(zhǎng)，將足以抵消其他地區(qū)鉑金條和鉑金幣需求的疲軟。
由于黃金價(jià)格高企，鉑金首飾需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)7%
本季度，全球鉑金首飾需求量自2021年第四季度以來(lái)首次突破16噸，同比增長(zhǎng)5%，這主要得益于鉑金與黃金的價(jià)差日益擴(kuò)大。由于對(duì)美國(guó)、英國(guó)和阿聯(lián)酋的強(qiáng)勁出口表現(xiàn)，印度鉑金首飾制造量同比激增15%，而歐洲和中國(guó)的制造量則分別增長(zhǎng)了7%和5%。
2024年全年，歷史性高位的黃金價(jià)格將推動(dòng)鉑金首飾需求量同比增長(zhǎng)7%（+4噸），達(dá)到62噸。印度首飾產(chǎn)量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步強(qiáng)勁增長(zhǎng)，增幅達(dá)28%；同時(shí)日本的需求預(yù)測(cè)將同比增長(zhǎng)8%至11噸，為2019年以來(lái)的最高水平。歐洲的銷(xiāo)售預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)4%，在我們的報(bào)告系列中創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，北美今年的需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)3%，也將達(dá)到歷史新高。值得注意的是，中國(guó)的鉑金首飾產(chǎn)量將增長(zhǎng)3%，扭轉(zhuǎn)自2013年以來(lái)持續(xù)下降的需求趨勢(shì)。
玻璃行業(yè)需求增長(zhǎng)47%，推動(dòng)工業(yè)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)
2024年的工業(yè)需求量預(yù)計(jì)將達(dá)到74噸，在2023年的高水平上同比增長(zhǎng)1%。由于中國(guó)的液晶顯示器產(chǎn)能從2023年的推遲開(kāi)始擴(kuò)張，使得2024年第二季度玻璃行業(yè)的需求同比增長(zhǎng)了48%至7噸。因此，2024年全年玻璃行業(yè)需求量預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)47%。
2024年，醫(yī)療行業(yè)（增長(zhǎng)4%，達(dá)到9噸）和氫基應(yīng)用領(lǐng)域（增長(zhǎng)123%，達(dá)到2噸）的需求預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)。與此同時(shí)，石油行業(yè)需求將出現(xiàn)疲軟（減少3%，降至5噸），而電氣（增長(zhǎng)1%，達(dá)到3噸）以及其他工業(yè)行業(yè)（增長(zhǎng)2%，達(dá)到18噸）預(yù)計(jì)將出現(xiàn)小幅同比增長(zhǎng)。
總體而言，這些增長(zhǎng)將抵消化工行業(yè)鉑金需求量的急劇下降，2024年第二季度化工行業(yè)的鉑金消費(fèi)同比下降了48%（減少3噸），降至4噸，這是由于中國(guó)石化工業(yè)放緩所致。全年的化學(xué)鉑金需求量預(yù)計(jì)將減少31%，降至17噸。
盡管汽車(chē)產(chǎn)量下降，2024年汽車(chē)領(lǐng)域需求預(yù)計(jì)仍將增長(zhǎng)1%
2024年第二季度，全球汽車(chē)領(lǐng)域的鉑金需求量增加了1%（增加0.2 噸），達(dá)到26噸，這主要受到混動(dòng)汽車(chē)比例增加和富含鉑金的三金屬催化劑使用范圍擴(kuò)大的推動(dòng)，尤其是在北美地區(qū)。
盡管全球汽車(chē)產(chǎn)量預(yù)計(jì)下調(diào)至9110萬(wàn)輛，但2024年的汽車(chē)領(lǐng)域的鉑金需求量預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)1%至101噸，達(dá)到七年來(lái)的最高水平。這一增長(zhǎng)持續(xù)得益于消費(fèi)者對(duì)純電動(dòng)汽車(chē)（BEV）的需求放緩，混動(dòng)汽車(chē)數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)，加之排放法規(guī)趨緊，以及鉑替代鈀數(shù)量的增加（預(yù)計(jì)今年將達(dá)到23噸）。
盡管第二季度總供應(yīng)量增長(zhǎng)了4%，但2024年的總供應(yīng)量將進(jìn)一步下降1%
2024年第二季度精煉礦供應(yīng)量同比增長(zhǎng)了4%，達(dá)到48噸，這主要得益于南非產(chǎn)量增長(zhǎng)了7%，抵消了其他地區(qū)產(chǎn)量的下降。
但就2024年全年而言，南非因成本驅(qū)動(dòng)的重組將導(dǎo)致該國(guó)礦產(chǎn)供應(yīng)同比減少2%，降至121噸。再加上俄羅斯產(chǎn)量的預(yù)期下降，將導(dǎo)致鉑金總開(kāi)采量減少2%，降至171噸，創(chuàng)下四年來(lái)新低。
與此同時(shí)，由于汽車(chē)報(bào)廢催化劑回收量略有上升，抵消了首飾和電子廢料回收的下降，2024年第二季度全球回收量仍然低迷，同比僅增長(zhǎng)1%（增加0.1噸）。預(yù)計(jì)全年的回收量將達(dá)到49噸，同比增長(zhǎng)2%，汽車(chē)廢催回收市場(chǎng)在經(jīng)歷了兩年的下滑之后，有望出現(xiàn)一些穩(wěn)定跡象，這主要得益于之前擾亂原料流動(dòng)的因素有所改善，從消費(fèi)者到廢料場(chǎng)，再到精煉廠。
最后，預(yù)測(cè)地上存量將連續(xù)第二年下降，減少25%，降至93噸，創(chuàng)下四年來(lái)的新低，僅能覆蓋短短四個(gè)月的需求量。
世界鉑金投資協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官Trevor Raymond評(píng)論道：“在強(qiáng)勁的需求和持續(xù)供應(yīng)脆弱性的推動(dòng)下，鉑金市場(chǎng)將在2024年連續(xù)第二年出現(xiàn)了巨大的短缺。但即使出現(xiàn)如此大的缺口，鉑金價(jià)格似乎也沒(méi)有因此發(fā)生變動(dòng)。長(zhǎng)期以來(lái)，定價(jià)更多地受到市場(chǎng)情緒的影響，而不是供需基本面的驅(qū)動(dòng)?？梢哉f(shuō)，影響市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵因素之一是“柴油門(mén)事件“之后，人們預(yù)期汽車(chē)領(lǐng)域的鉑金需求將不可避免地持續(xù)下降，同時(shí)，預(yù)期全球動(dòng)力系統(tǒng)將迅速實(shí)現(xiàn)電氣化。然而目前的情況是，雖然柴油門(mén)事件導(dǎo)致柴油乘用車(chē)產(chǎn)量大幅下降，但鉑金在汽油車(chē)催化轉(zhuǎn)換器中的替代作用不斷增強(qiáng)，再加上電氣化進(jìn)程遠(yuǎn)低于預(yù)期，這意味著目前汽車(chē)領(lǐng)域的鉑金需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于疫前水平。動(dòng)力系統(tǒng)電氣化預(yù)計(jì)將持續(xù)放緩，而隨著動(dòng)力系統(tǒng)混合化的不斷增加，我們看到市場(chǎng)情緒正在轉(zhuǎn)向更高更長(zhǎng)的汽車(chē)領(lǐng)域鉑金需求。我們預(yù)計(jì)，這種情緒的轉(zhuǎn)變，加上連續(xù)的短缺迅速消耗了地上存量，將使鉑金的強(qiáng)勁基本面在確立其市場(chǎng)價(jià)值方面發(fā)揮更加突出的作用。
“WPIC的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)活動(dòng)，包括一年一度的上海鉑金周，以及在中國(guó)日益增加的產(chǎn)品合作伙伴數(shù)量，對(duì)實(shí)現(xiàn)該地區(qū)投資需求的大幅增長(zhǎng)起到了重要作用。這一需求領(lǐng)域已持續(xù)增長(zhǎng)了數(shù)年，從2019年的3.1萬(wàn)盎司增至2023年的18.6萬(wàn)盎司，目前已完全納入我們公布的需求數(shù)據(jù)，這對(duì)整體市場(chǎng)短缺做出了重要貢獻(xiàn)，并有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。值得注意的是，結(jié)合中國(guó)的鉑金幣和大、小克重鉑金條的情況，今年的總體需求量預(yù)計(jì)將激增34%。
“鉑金在氫經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用，其相關(guān)性一如既往的強(qiáng)大。根據(jù)我們對(duì)2024年的預(yù)測(cè)，盡管基數(shù)較小，但需求量將大幅增加，但這表明了行業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭。世界各國(guó)政府正在持續(xù)分配和投入超過(guò)3,000億美元的稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼，這將持續(xù)支持并有可能加速氫能行業(yè)對(duì)鉑金的需求。這一趨勢(shì)正在穩(wěn)步吸引全球投資者的注意力，為投資與全球去碳化努力相關(guān)的資產(chǎn)提供了一個(gè)引人注目的機(jī)會(huì)。
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