銻有“工業(yè)味精”之稱，被應用于阻蓄電池、阻燃劑、半導體、催化劑、微晶玻璃等工業(yè)領域。全球銻產(chǎn)品市場總量約為9.8億美元。目前，銻資源定價以現(xiàn)貨產(chǎn)品為主，長協(xié)價格為輔。銻期貨受市場規(guī)模限制難以長期經(jīng)營，先后關(guān)閉。
01銻資源定價與市場情況
1國際銻礦定價體系的發(fā)展
一是早期銻生產(chǎn)商數(shù)量少，頭部企業(yè)壟斷市場，主導銻價格走向。
全球銻礦市場在19世紀末20世紀初逐漸形成。當時，美國、英國、德國等國開始大規(guī)模開采銻礦。這一時期銻礦及其產(chǎn)品的價格主要由礦山和加工企業(yè)通過長協(xié)合同或現(xiàn)貨交易自行協(xié)商決定。
二是受市場規(guī)模限制，銻期貨難以長期維系，均被取消。
20世紀80年代起，各大交易所相繼推出了銻礦的現(xiàn)貨合約與期貨合約。香港交易所、紐約商品交易所、東京商品交易所等交易所先后推出過銻期貨交易合約，但受規(guī)模限制，難以長期發(fā)展，逐步被取消。
三是現(xiàn)貨市場與交易所報價成為銻價格主要參考，長江有色金屬銻報價、歐洲戰(zhàn)略小金屬銻報價等成為全球重要參考指標。
目前，銻礦交易以現(xiàn)貨交易與長協(xié)合同為主。銻礦價格主要以各現(xiàn)貨價格與交易所報價為參考進行定價。國際銻價格主要參考歐洲價格與亞洲價格。我國的銻現(xiàn)貨報價根據(jù)生產(chǎn)地的不同而有所區(qū)別。其中，銻精礦現(xiàn)貨報價主要參考湖南、云南、廣西三省現(xiàn)貨價格。銻錠、氧化銻等其他銻產(chǎn)品則根據(jù)產(chǎn)地有不同的現(xiàn)貨報價。
交易所價格是金屬銻報價的重要參考指標。較為出名的銻報價包括：英國金屬導報報價、歐洲戰(zhàn)略小金屬報價、我國長江有色金屬交易所報價、我國南方稀貴金屬交易所銻報價等。
2銻價格走勢情況
一是銻價格以市場供需為基礎，國內(nèi)國際價格趨勢一致。2008年至今，銻價格先后經(jīng)歷了兩次大幅上漲。2009年，我國實施銻礦開采總量控制政策。在蓄電池需求增長的刺激下，銻價格迅速升高。2011年4月，國際銻價格一度達16000美元/噸以上。2012年，受經(jīng)濟增速放緩影響，銻資源需求下降。銻價格逐步由高位下降。2016年，國際銻價格一度下降至5000美元/噸。2016年，我國加強了對銻冶煉過程中的環(huán)保要求。銻價格進入短期上升期。2020年，新冠疫情期間，銻資源需求下降，價格略有下跌。2021年，新能源產(chǎn)業(yè)帶動光伏玻璃澄清劑需求上升，銻資源需求亦上升。國際銻價格一度達15000美元/噸。
3全球銻資源分布和生產(chǎn)高度集中，但整體規(guī)模相對其他礦種較小，資源國定價優(yōu)勢有限
一是全球銻資源儲量較低且分布不均勻。全球銻礦儲量逐年消耗，增量有限。全球范圍內(nèi)，銻礦儲量并不豐富，僅在少數(shù)地方形成具有開采價值的銻礦。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，2020年，全球范圍內(nèi)銻礦儲量達190萬噸。中國、俄羅斯、玻利維亞的銻礦儲量較高。
二是全球銻資源產(chǎn)量較為穩(wěn)定，銻資源新興生產(chǎn)國增多。銻產(chǎn)業(yè)鏈可分為礦石開采、礦石加工、終端產(chǎn)品生產(chǎn)三個環(huán)節(jié)。近年來，全球銻礦產(chǎn)量維持在13萬噸-15萬噸之間。2020年，全球銻礦產(chǎn)量達15.3萬噸，較2019年較低5%。全球銻礦生產(chǎn)日漸多極化，俄羅斯、吉爾吉斯斯坦等國產(chǎn)量占比逐年提高，對銻礦價格影響力逐漸增強。
4全球銻資源貿(mào)易情況
一是全球銻礦石主要由俄羅斯、澳大利亞等銻資源國供給，銻礦定價國趨向多極化。俄羅斯、澳大利亞等新興銻資源國逐漸填補了我國銻礦減產(chǎn)帶來的缺口，成為銻礦石出口主力，議價能力不斷攀升。銻礦石從俄羅斯、澳大利亞等資源國貿(mào)易向中國、越南等冶煉國出口。
二是銻制品主要由亞洲冶煉國貿(mào)易流向歐美，定價由冶煉國與消費國博弈形成。全球2021年共出口銻金屬及其制品約2.4萬噸。其中，我國出口銻金屬及其制品約1.1萬噸；印度出口約0.2萬噸；韓國出口銻金屬及其制品約0.16萬噸。歐美國家是銻金屬制品的主要進口國。2021年，波蘭、美國進口銻金屬制品約0.7萬噸；比利時進口約0.5萬噸。全球銻制品的定價主要受冶煉國與消費國互相博弈影響。
5全球銻消費高度集中，下游產(chǎn)業(yè)需求主導銻價格走勢
一是全球銻消費整體平穩(wěn)，消費端集中于東亞地區(qū)。全球銻消費量維持在10萬噸-15萬噸之間。近年來，經(jīng)濟增速放緩，下游產(chǎn)業(yè)需求受限。全球銻消費略有減少。中國、日本、韓國等亞洲國家是主要的銻資源消費國。2020年，我國共消費了6.9萬噸銻，占全球總消費量的54%。韓國、印度、美國等國家銻礦消費相對較少，消費量在3000噸-10000噸之間。德國、法國等國家銻礦消費量在2000噸左右。
二是銻資源主要用于防火材料與半導體的制造，光伏玻璃成為銻消費的新增長點。銻的主要產(chǎn)品中，三氧化二銻用于生產(chǎn)阻燃劑、防火涂料、催化劑等產(chǎn)品；銻金屬用于半導體與軍工產(chǎn)品的生產(chǎn)；銻合金主要用于蓄電池及耐磨軸承的生產(chǎn)。此外，五硫化銻、焦銻酸鈉等銻化合物也在催化劑等領域有所應用。銻的需求主要來自于防火材料制造業(yè)和半導體制造。在下游銻資源需求中，阻燃劑需求占55%，鉛酸蓄電池占15%，聚酯催化劑占15%，玻璃陶瓷占10%。隨著光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為銻產(chǎn)業(yè)帶來新的需求，全球銻消費有望進一步增長。
全球銻礦產(chǎn)量及各國銻礦產(chǎn)量（萬噸） 來源：USGS
02我國銻礦市場情況及其對定價機制的影響
1我國銻礦儲量豐富，但全球占比逐步下降，議價的儲量基礎弱化
一是我國銻礦儲量豐富，成礦條件好，分布相對集中，礦石品質(zhì)較高。我國是世界上銻礦儲量最高的國家。我國的銻礦礦床主要分布在湖南、廣西、貴州、西藏、云南5個省份。其中湖南省新化縣錫礦山的銻礦儲量最大，被譽為“世界銻都”。錫礦山總面積為116平方千米，銻資源保有儲量達30萬噸。此外，還有湖南的沃溪、云南的木利、西藏的美多、貴州的晴隆等大型銻礦床。
二是我國銻礦開采歷史漫長，銻礦儲量近年來消耗巨大，勘查投入有限，儲量下降明顯，多處銻礦已資源耗竭，新礦床發(fā)現(xiàn)較少，銻礦后備儲備不足。我國的銻礦儲量由2010年的95萬噸，下降至2020年的48萬噸，下降了49%。
2我國是世界最大的銻生產(chǎn)國，產(chǎn)量逐年下降，議價產(chǎn)量基礎減弱
一是我國長期維持世界上最大的銻生產(chǎn)國地位，產(chǎn)量一度占全球總產(chǎn)量的80%以上。時至今日，我國仍然是全球最大銻生產(chǎn)國，是全球最重要的銻供應來源。如五礦資源、興業(yè)礦業(yè)、華鈺礦業(yè)等銻行業(yè)龍頭企業(yè)。2022年，我國用全球25%的銻儲量生產(chǎn)了全球55%的產(chǎn)量，銻產(chǎn)量為6萬噸。
二是我國銻礦產(chǎn)量逐年下降，議價產(chǎn)量基礎減弱。我國銻礦在2008年達到18萬噸高點后，產(chǎn)量總體下降，2022年較2008年下降了66.7%。同時，我國多數(shù)銻礦床逐漸進入末期，銻礦（尤其是高品位銻礦）儲量快速下降，銻礦資源優(yōu)勢減弱，開采難度加大，開采成本逐步上升。
三是銻資源出口企業(yè)集中度低，議價能力和出口規(guī)模不匹配。我國銻資源產(chǎn)業(yè)相對發(fā)達，中小企業(yè)數(shù)量眾多，市場競爭激烈，出口議價未形成合力。2014年，我國開始限制銻資源出口，局面有所改善。隨著行業(yè)兼并重組，我國逐漸形成了如湖南錫礦山閃星銻業(yè)、上海宸鋒銻業(yè)等銻出口頭部企業(yè)。
3我國銻行業(yè)由資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)橐睙拑?yōu)勢，全產(chǎn)業(yè)鏈議價優(yōu)勢有待進一步發(fā)揮
我國發(fā)展出口規(guī)模龐大的銻產(chǎn)業(yè)，每年進口大量銻礦產(chǎn)品加工后出口。我國銻產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善，包括采礦、選礦、冶煉、加工等環(huán)節(jié)，其冶煉等技術(shù)處于世界領先水平，產(chǎn)業(yè)相對發(fā)達。
我國作為銻冶煉大國，是全球最大的銻礦進口國，銻精礦進口價高于出口價格。據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，2009年-2019年我國銻精礦進口量由2.46萬噸增至6.27萬噸，年復合增速高達9.8%。我國銻精礦主要進口來源國為俄羅斯、塔吉克斯坦、澳大利亞等國家。2020年，受疫情影響，我國銻精礦進口量有所下降，也達到4.2萬噸。國外進口已成為我國重要的銻礦供應來源。2021年，我國銻精礦進口成本約0.36萬美元/噸，出口價格約0.33萬美元/噸。
我國作為全球最大銻產(chǎn)品出口國，在銻終端產(chǎn)品定價上有一定的影響力。2021年，我國出口銻金屬及其制品約1.1萬噸，占全球銻金屬出口總量的45%，對全球銻制品價格有較強影響。我國的閃星銻業(yè)、湖南黃金、華鈺礦業(yè)等銻業(yè)頭部企業(yè)不斷完善銻產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)影響力逐步提升。
03建議
一是加大銻礦調(diào)查評價力度，提升我國銻礦儲量。
二是優(yōu)化銻礦資源開發(fā)布局，統(tǒng)籌規(guī)劃開發(fā)順序，嚴格規(guī)范銻資源出口。
公司簡介：
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本文來源：中國礦業(yè)報，作者：牛茂林 朱清，版權(quán)歸原作者所有，感謝作者辛苦原創(chuàng)。
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