銦投資、鍺投資、鎵投資---投資'實(shí)物'有色金屬、稀缺金屬投資、稀散金屬投資、戰(zhàn)略金屬投資、稀有金屬實(shí)物投資，投資小金屬銦鍺鎵碲鉍硒銻鈷鎳鉛鋅銅鋁鎢鈦鉬鈮釩稀土鐠釹等稀土金屬，稀有金屬，稀貴金屬金、銀、鉑、鈀、釕、銠、銥，投資'購買實(shí)物'金屬資源，找【深圳泛美金屬】。{國家權(quán)威質(zhì)量保證、快速購買、方便儲(chǔ)存、提現(xiàn)服務(wù)}
鍺是一種戰(zhàn)略稀有金屬，工業(yè)金屬， 鍺投資金融屬性逐步發(fā)展，價(jià)格主要受供需和投資儲(chǔ)備關(guān)系影響，回顧 2005年至今鍺價(jià)走勢，鍺價(jià)歷史低點(diǎn)為 600 萬元/噸左右，高點(diǎn)在 1000 萬元/噸左右。
十二年鍺業(yè)回顧（單位：元/Kg）
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需求端受益于光纖領(lǐng)域 5G 需求高成長的拉動(dòng)、紅外&光伏&催化劑的穩(wěn)定增長， 預(yù)計(jì)到2020 年，全球鍺需求量將達(dá)到 209 噸； 供給端由于環(huán)保限產(chǎn)疊加企業(yè)自發(fā)關(guān)停， 在不考慮企業(yè)庫存以及泛亞庫存流向的情況下，鍺產(chǎn)量將維持低速小幅增長的態(tài)勢。
預(yù)計(jì)到 2020 年鍺需求量達(dá) 209 噸
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供需錯(cuò)配預(yù)計(jì)鍺行業(yè)將逐步由過剩轉(zhuǎn)為短缺。預(yù)計(jì) 2017-2020 年將分別短缺 1 噸、10 噸、20 噸和 39 噸。
預(yù)計(jì)鍺行業(yè)將逐步由過剩轉(zhuǎn)為短缺（單位：噸）
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5G 時(shí)代，光纖用鍺需求翻一倍
5G 網(wǎng)絡(luò)主要有三大特點(diǎn)：極高的速率（eMBB）；極大的容量（MMTCL）；極低的延時(shí)（URLLC）。（1） 極高的速率（eMBB）-峰值速率 10Gbps。應(yīng)用：高速上傳下載； 3D 視頻， 4K 甚至 8K 視頻流的實(shí)時(shí)播放；結(jié)合云技術(shù)，工作、生活和娛樂全都交給云； AR、 VR與游戲生活相結(jié)合； Media everywhere 改變媒體傳播方式。（2） 極大的容量（MMTCL）。應(yīng)用：物聯(lián)網(wǎng)；智慧城市；智慧家居；智慧電網(wǎng)；智能放牧、種植；物流時(shí)事追蹤。（3） 極低的延時(shí)（URLLC）。應(yīng)用：遠(yuǎn)程醫(yī)療手術(shù)；遠(yuǎn)程駕駛；車聯(lián)網(wǎng)自動(dòng)駕駛；工業(yè)控制。
5G 的三大特點(diǎn)
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相對于 4G， 5G 在流量密度、連接數(shù)密度、時(shí)延、速率等方方面面對網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了大幅提升。
4G VS 5G
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網(wǎng)絡(luò)
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流量密度
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連接數(shù)密度
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時(shí)延
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移動(dòng)性
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網(wǎng)絡(luò)能量效率
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用戶體驗(yàn)速率
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峰值速率
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頻譜效率
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4G
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0.1Mbps/m2
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10 萬/km2
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10ms
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350km/h
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1 倍
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10Mbps
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1Gbps
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1 倍
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5G
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10Mbps/m2
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100 萬/km2
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1ms
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500km/h
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100 倍
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100Mbps-1Gbps
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10Gbps-20Gbps
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3-5 倍
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保守估計(jì) 5G 基站光纖需求為 4G 的 4 倍以上
現(xiàn)有的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)工作在相對較低的頻段，中低頻段具有傳播性能優(yōu)越、運(yùn)營成本低（基站少）的特點(diǎn)。但中低頻段的連續(xù)資源已極度匱乏，從全球頻譜劃分情況來看，優(yōu)質(zhì)的中低頻段都已被 2G、 3G、 4G 劃分完畢。 5G 只能從未被大規(guī)模應(yīng)用的中高頻段中獲取頻譜資源。相對而言，中高頻段其傳播性能較差，因此需要更多的基站提升覆蓋密度。因此 5G通過對基站需求倍增直接拉動(dòng)對光纖的需求。 在《通過 5G 之路》中，機(jī)構(gòu)預(yù)測 5G 基站光纖需求將達(dá)到 4G 的 16 倍。在假設(shè)預(yù)測中，4G 基站間距為 2km，5G 基站間距為 0.5km，我們保守估計(jì)假設(shè)基站間距為 1km，則在覆蓋范圍不變的前提下 5G 基站光纖需求為 4G的 4 倍。而 5G 網(wǎng)絡(luò)需要更大的覆蓋面積，需要小微基站進(jìn)行補(bǔ)盲和室內(nèi)覆蓋，這更加刺激了對基站的需求，因此保守估計(jì) 5G 基站光纖需求為 4G 的 4 倍以上。
5G 基站光纖需求將達(dá)到 4G 的 16 倍（不考慮光纖復(fù)用）
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到 2021 年全球光纖需求有望達(dá) 10 億芯公里
參照之前 4G 投資進(jìn)度，預(yù)計(jì) 5G 將在 2018 年底完成標(biāo)準(zhǔn)制定， 2019 年頒發(fā)牌照， 2020年實(shí)現(xiàn)規(guī)模商用。 2014-2016 年為全球&中國 4G 投入期，期間光纖累計(jì)需求為 11 億芯公里，假設(shè) 5G 期間對光纖的需求是 4G 的 4 倍，預(yù)計(jì) 5G 期間對光纖的需求為 44 億芯公里。我們以 4 年投入期估算，國外 5 年投入期（國外存在銅纜替換問題）估算，到 2020 年 5G開始規(guī)模商用時(shí)，年需光纖 10 億芯公里。
預(yù)計(jì) 2017 全球光纖需求為 4.65 億芯公里（單位：百萬芯公里）
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而 2017-2019 年期間， 主要為 4G 到 5G 的過渡期，參考前次過渡期光纖增速存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)受中移動(dòng)集采、農(nóng)村寬帶以及廣電獲牌的影響，我們認(rèn)為中國增速并不會(huì)下滑仍會(huì)保持 20%左右高速增長。首先， 2015 年中移動(dòng)獲得固網(wǎng)牌照后，開始大規(guī)模投資寬帶， 16 年底用戶數(shù)已經(jīng)超越聯(lián)通，未來目標(biāo)超越電信，并明確表示“盡快建立寬帶網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)承載能力”。其次，政府 2017 年工作報(bào)告要求完成 3 萬個(gè)行政村通光纖，力爭到 2020 年完成約 5 萬個(gè)為通寬帶行政村通寬帶、約 15 萬個(gè)已通寬帶的行政村接入能力光纖化。并且，近期發(fā)改委的信息基礎(chǔ)建設(shè)規(guī)劃中表示，為實(shí)現(xiàn) 2020 年全部行政村通寬帶的目標(biāo)， 2018 年政府將繼續(xù)重點(diǎn)推進(jìn)農(nóng)村寬帶建設(shè)，投資總規(guī)模不低于 40 億元，同時(shí)也明確了項(xiàng)目建設(shè)數(shù)量。在此， 2016 年 5 月 5 日中國廣電獲得工信部頒發(fā)的《基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可》，成為國內(nèi)第四個(gè)移動(dòng)運(yùn)營商，其 700MHZ 頻段覆蓋范圍光，非常適合開展移動(dòng)通信業(yè)務(wù)，未來或規(guī)模建設(shè)。
到 2021 年全球光纖需求有望到 10 億芯公里（單位： 百萬芯公里）
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到 2021 年光纖對鍺需求有望達(dá) 110 噸
在光纖制作中，光纖預(yù)制棒是光纖制作的核心原材料，而光纖級(jí)四氯化鍺是制造光纖預(yù)制棒的重要摻雜劑，其作用是提高纖芯折射率，使得傳輸光向更長的波長區(qū)擴(kuò)展，滿足光的無損耗傳輸。而其他超長波紅外光纖材料在損耗系數(shù)等參數(shù)上與摻鍺石英光纖相差較大，所以鍺在光纖上的應(yīng)用是其他材料無法替代的。每億芯公里光纖需鍺金屬約 13.5 噸，每億芯公里光纖需鍺金屬約 9.15 噸。我們假設(shè)每億芯公里光纖需鍺金屬 11 噸，則到 2021 年光纖對鍺需求有望達(dá) 110 噸（2020 年為 88 噸），較 2017 年需求量翻一倍。
到 2021 年光纖對鍺需求有望達(dá) 110 噸（單位：噸）
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紅外領(lǐng)域保持 6%的增長，預(yù)計(jì)到 2020 年用鍺量達(dá) 47 噸
目前國際軍用紅外熱像儀市場呈現(xiàn)穩(wěn)定增長（3.4%） 的態(tài)勢， 國際民用市場隨著各領(lǐng)域應(yīng)用的不斷拓展呈現(xiàn)出快速增長（10%） 的態(tài)勢； 與國際相比， 國內(nèi)紅外熱像儀市場尚處于快速發(fā)展階段， 市場空間巨大（414 億元）。我們假設(shè)每臺(tái)紅外熱像儀鍺用量為 0.5Kg，假設(shè)全球需求增速保持 6%左右的增長（軍民品增速加權(quán)平均），預(yù)計(jì)到 2020 年紅外領(lǐng)域用鍺量將達(dá)到 47 噸。軍用紅外熱像儀市場一直保持穩(wěn)定增長， 2014 年全球軍用市場規(guī)模達(dá) 78.01 億元，2020 年的市場規(guī)模可達(dá) 95.66 億元，年均復(fù)合增長率為 3.4%。
到 2020 年預(yù)計(jì)全球紅外熱像儀軍品市場達(dá) 96 億美元
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（單位：百萬美元）
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2014
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2015E
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2016
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2017
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2018E
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2019E
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2020E
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復(fù)合年增長率
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紅外探測器及探測器模塊
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1035
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1070
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1100
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1130
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1160
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1190
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1223
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2.80%
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紅外系統(tǒng)
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6766
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6951
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5158
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7416
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7736
|
8061
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8351
|
3.60%
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合計(jì)
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7801
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7921
|
8258
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8546
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8896
|
9251
|
9566
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3.40%
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由于紅外熱像儀及其相關(guān)技術(shù)的成熟和發(fā)展， 其在民用領(lǐng)域得到了更廣泛的應(yīng)用， 增長幅度遠(yuǎn)超軍用領(lǐng)域。 2014 年民用領(lǐng)域的市場規(guī)模達(dá) 31.07 億元，預(yù)計(jì)到 2020 年其市場規(guī)?？蛇_(dá) 56.01 億元，年均復(fù)合增長率為 10%。
到 2020 年預(yù)計(jì)全球紅外熱像儀民品市場達(dá) 56 億美元
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（單位：百萬美元）
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2014
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2015
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2016
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2017
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2018E
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2019E
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2020E
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復(fù)合年增長率
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紅外熱像儀（制冷型）
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978
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1012
|
1068
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1133
|
1206
|
1287
|
1374
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6%
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紅外熱像儀（非制冷）
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2129
|
2325
|
2661
|
2992
|
3367
|
3754
|
4227
|
12%
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紅外熱像儀總需求
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3107
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3337
|
3729
|
4125
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4573
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5041
|
5601
|
10%
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而中國紅外熱像儀處于發(fā)展初期， 較成熟的應(yīng)用主要在電力行業(yè)的預(yù)防檢測， 而在國防、消防、 工程建設(shè)、 安防、 森林防火、 汽車夜視、 制程控制等軍&民領(lǐng)域正進(jìn)入快速發(fā)展期，預(yù)計(jì)市場空間可達(dá) 414 億元。
中國紅外熱像儀市場空間 414 億
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應(yīng)用市場
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潛在需求
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平均單價(jià)（萬元）
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預(yù)計(jì)規(guī)模（億元）
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軍用
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230 萬軍隊(duì)， 10%裝備率
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10
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230
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消防
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3 萬消防車，每車 1 臺(tái)
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4
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12
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電力
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電力需求 2.5 萬臺(tái)
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8
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20
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工程建設(shè)
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建筑企業(yè) 10 萬家，每家 1 臺(tái)
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2
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20
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制程控制
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冶金、電子、食品等制造業(yè) 132 萬家，10%的大企業(yè)，每家 1 臺(tái)
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10
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132
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合計(jì)
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414
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我們假設(shè)每臺(tái)紅外熱像儀鍺用量為 0.5Kg，假設(shè)全球需求增速保持 6%左右的增長（軍民品增速加權(quán)平均），預(yù)計(jì)到 2020 年紅外領(lǐng)域用鍺量將達(dá)到 47 噸。
紅外領(lǐng)域保持 6%的增長，預(yù)計(jì)到 2020 年用鍺量達(dá) 47 噸（單位：噸）
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光伏領(lǐng)域保持 7%的增長，預(yù)計(jì)到 2020 年用鍺量達(dá) 43 噸
砷化鎵太陽能電池具有高效率、高電壓、耐溫性好等有點(diǎn)，在空間光伏領(lǐng)域鍺晶片的不可替代性，決定了未來空間領(lǐng)域太陽能電池鍺晶片的 100%滲透率。地面光伏領(lǐng)域由于砷化鎵太陽能電池價(jià)格較高，商業(yè)化應(yīng)用較慢。假設(shè)每顆衛(wèi)星平均用鍺量為 275Kg，未來衛(wèi)星保持每年 7%左右的發(fā)射增速，預(yù)計(jì)到 2020 年，在光伏領(lǐng)域鍺的需求量為 43 噸。
光伏領(lǐng)域保持 7%的增長，預(yù)計(jì)到 2020 年用鍺量達(dá) 43 噸（單位：噸）
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催化劑領(lǐng)域維持 1%的增長，預(yù)計(jì)到 2020 年用鍺量達(dá) 30.8 噸
日本是聚酯催化劑的主要消費(fèi)地，但主要是使用銻系催化劑，高端鍺系催化劑因價(jià)格昂貴而使用的較少， 截止到 2015 年需求穩(wěn)定在 20 噸左右， 全球消費(fèi)量為 29.3 萬噸。預(yù)測未來化工領(lǐng)域鍺需求維持在 1%左右的增速，到 2020 年， 全球化工用鍺量為 30.8 噸。
催化劑領(lǐng)域維持 1%的增長，預(yù)計(jì)到 2020 年用鍺量達(dá) 30.8 噸（單位：噸）
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環(huán)保限產(chǎn)疊加自發(fā)關(guān)停，預(yù)計(jì) 2017 年鍺產(chǎn)量零增長
自 2015 年以來，由于行業(yè)產(chǎn)能高企、市場庫存較多導(dǎo)致行業(yè)供給過剩，價(jià)格持續(xù)下滑，由 2015 年年初的 1200 萬元/噸左右持續(xù)下滑，在此期間同時(shí)伴隨著企業(yè)自發(fā)性減產(chǎn)并減少對外銷售， 2017 年 4 月 25 日，馳宏鋅鍺發(fā)布公告稱將減資退股云南北方馳宏光電有限公司，自主發(fā)展鍺產(chǎn)業(yè)。 馳宏鋅鍺具備年產(chǎn) 30 噸鍺產(chǎn)品產(chǎn)能，是中國三大原生鍺供應(yīng)商，市場上馳宏鋅鍺的鍺產(chǎn)品數(shù)量在減少。 2016 年馳宏鋅鍺鍺精礦銷量由 2015 年的 7441 噸大幅下滑至 2017 噸，下滑 73%。同時(shí)， 由于環(huán)保提升，鍺企以及原料供應(yīng)企業(yè)限停產(chǎn)時(shí)有發(fā)生，多數(shù)企業(yè)恐難完成生產(chǎn)計(jì)劃。更有甚者面臨環(huán)保拆遷，由此將導(dǎo)致主要冶煉企業(yè)退出。這些都加劇了鍺供應(yīng)階段性緊張， 2017 年全年中國原生鍺產(chǎn)量增幅從低于 7.5%降至低于 1.5%。此外， “十九大”保障需要以及秋冬季極端環(huán)境臨時(shí)性環(huán)保措施甚至可能導(dǎo)致負(fù)增幅的出現(xiàn)。 我們認(rèn)為未來環(huán)保督查將走向常態(tài)化，將加速淘汰環(huán)保不達(dá)標(biāo)的中小企業(yè)的退出，即使在價(jià)格高位，盈利持續(xù)時(shí)，復(fù)產(chǎn)也困難重重。在不考慮企業(yè)庫存以及泛亞庫存流向的情況下， 鍺產(chǎn)量將維持低速小幅增長的態(tài)勢。
鍺產(chǎn)量將維持低速小幅增長的態(tài)勢
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預(yù)計(jì)鍺行業(yè)將逐步由過剩轉(zhuǎn)為短缺
需求端受益于 5G 的需求拉動(dòng)，供給端受益于環(huán)保限產(chǎn)疊加自發(fā)關(guān)停，預(yù)計(jì)鍺行業(yè)將逐步由過剩轉(zhuǎn)為短缺。預(yù)計(jì) 2017-2020 年將分別短缺 1 噸、 10 噸、 20 噸和 39 噸。
相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國鍺行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測報(bào)告》
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本輪稀有金屬牛市行情啟動(dòng)背后，主要是供需大格局的改變所驅(qū)動(dòng)。該板塊未來仍有多頭機(jī)會(huì)，特別是【銦】、鍺、鎵、鉍、【碲】、硒等戰(zhàn)略稀有金屬行情將啟動(dòng)，值得投資！
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